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油脂基本面利空有待消化

发布时间:2020-09-30 11:25:28 阅读: 来源:电热圈厂家

油脂基本面利空有待消化

5月以来,国内油脂价格经历了过山车行情,豆油主力1509合约于5月6日创下自去年11月中旬以来的新高5988元/吨之后回落,振荡加剧。笔者认为,由于全球油脂油料供应充足、库存高企等实质性利空因素仍没有改变,预计本轮油脂反弹空间有限。

新作年度全球大豆供应维持宽松格局

市场预期USDA5月报告将小幅上调2014/2015年度全球大豆库存至8970万吨,高于4月预估的8955万吨。对于2015/2016年度全球大豆期末结转库存,市场预期均值约9500万吨,预估区间为8500亿至1.036亿吨。如果2015/2016年度全球大豆结转库存达到预估均值,甚至达到预估区间的高位,全球大豆库存将再创历史新高。另外,对于主产国美国而言,市场预期2015/2016年美国大豆产量为38.26亿蒲式耳,略低于2014年的产量39.69亿蒲式耳,不过仍处于历史第二高位。库存方面,市场预估2015/2016年度美国大豆库存为4.38亿蒲式耳,高于2014年的库存3.63亿蒲式耳,由此美国大豆库存将创下历史新高。笔者维持2015/2016年度全球大豆供应将继续宽松的预估,这将压制豆类价格整体趋势,夯实豆类市场熊市基础。

美国大豆播种开局良好,存扩种预期

根据USDA最新作物生长报告,截至5月10日当周,美国大豆种植率为31%,此前一周为13%,上年同期为18%,五年均值为20%。今年美国大豆播种进度因天气有利超越往年水平。而春播开局良好也加深了市场对于秋收丰产的预期。另外,4月以来,大豆玉米比价飙升。笔者认为,当前正值美国大豆播种季节,在此期间大豆玉米比价走高,对于农户种植大豆具有激励作用,由此今年美国大豆种植面积存在扩大的可能性。

南美大豆收割加快,上市压力袭来

截至5月7日当周,阿根廷大豆收割工作已完成72%,快于去年同期。照此进度,预计5月下旬阿根廷大豆将基本完成全部收割工作,而邻国巴西早在4月下旬就已经完成全部收割工作。随着两国收割进展顺利,市场主要机构均上调对两国大豆产量的预估。同时,市场预期USDA5月报告将会上调2014/2015年度巴西大豆产量至9460万吨,4月预估为9450万吨。除了产量上调的压力之外,南美大豆销售步伐也将加快:4月巴西大豆出口655.1万吨,环比增加约17%,预计5月巴西大豆出口数量将继续增加,阿根廷也将逐渐加入销售队伍。从而世界大豆出口将进一步聚焦南美,美国出口影响力下降,南美大豆上市对于价格具有压制作用。

油脂现货库存回升,成交平淡

5月以来,国内豆油商业库存有所回升。5月12日,豆油商业库存为62.06万吨,较前一周降低3100吨,不过较4月22日最低库存水平已经上升1.17万吨。近期来看,豆油港口库存较4月下旬已经有所回升。长期来看,当前豆油港口库存仍处于低位水平。

现货市场方面,五一节后虽然豆油期货价格有所上涨,但是现货成交情况依旧清淡,对期货价格的支撑力度有限。

(文章来源:期货日报)

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