座人最火紫金矿业铜产量预计扩张金产量维稳

紫金矿业铜产量预计扩张 金产量维稳

【铝道】紫金矿业铜产量所有这些预计扩张 金产量维稳

广发证券研究报告指出紫金矿业未来三年铜，金，锌的产量预估，其中铜年产量呈明显扩张趋势，19年产量较16年产量翻番；金和锌年产量基本维稳。

量价齐升，矿产铜业绩有望快速增长

年，随着紫金山金铜矿技改、科卢韦齐铜矿投产和多宝山二期扩产三大项目完成，预可减重5%～20%计公司矿产铜年产量将分别达到20万吨、24万吨和31万吨，2019年产量较2016年产量翻番；

同时，刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿进入正式开发阶段，该项目有望达到年处理矿石量1800万吨，首期卡库拉600万吨项目投产后，前5年年均矿产铜24.6万吨。

全球经济复苏的大背景下，铜价有望步入上行通道，受益铜价上涨，预计公司17年矿产铜毛利达到34亿元，占比26%，19年实现毛利77亿元，占比达到达到43%。

矿产金维持40吨/年，现有金矿整合完成，外延并购蓄势待发

随着泽拉夫尚金矿、左岸金矿产能逐步释放（预计19年较16年增产3.2奠定了高性能膜材料制备、利用的技术基础吨），同时，紫金山金矿资源的枯竭（剩余服务年限仅为年，19年较16年减产6吨），预计公司年矿产金维持40吨左右。从公司近年并购波格拉金矿（7吨/年）和帕丁顿金矿（6吨/年）的成功案例来看，为维持黄金龙头地位，公司存在外延式并购大型金矿的可能。